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鐵礦石期貨于去年10月18日在大連商品交易所（下稱“大商所”）掛牌交易，至上周六正好一周年。隨著大商所鐵礦石期貨交易量及參與度的提升，其對鐵礦石價格的引導作用變得更加顯著。幾船貨就能影響指數、私底下一筆成交就能決定整個市場價格的時代已經過去了。

截至上周末，大商所鐵礦石期貨共成交6764.02萬手（單邊，下同），折合現貨約67.64億噸，成交金額4.7萬億元，日均成交27.61萬手，日均持倉29.02萬手，交易的客戶總數12.23萬戶，法人客戶2570家，已經具備實體經濟管理價格風險的市場規模。

中鋼協常務副會長朱繼民表示，目前參與鐵礦石期貨交易的企業已經涵蓋了礦山、貿易商以及下游鋼廠等全鏈條的產業客戶。最近，還有企業開展基差定價貿易，將這一國際上普遍采用、國內農產品尤其是飼料油脂行業大量采用的定價模式推廣到煤焦鋼領域，表明鋼鐵產業利用期貨市場的水平又邁進了一大步。

大商所副總經理王鳳海指出，從鐵礦石貿易演變史可以看出，隨著鐵礦石市場平臺、工具的豐富和發展，以及產業企業和專業投資機構的大量涌入，鐵礦石期貨市場的參與度將更加廣泛、對現貨供求關系的反映更加靈敏、市場避險功能更加突出、市場調節供求的作用更加強大。總體來看，目前全球鐵礦石場內、場外等市場層次較為豐富，現貨、中遠期和衍生品等市場工具較為齊全，初步建立起鐵礦石國際貿易市場體系。

期貨成定價風向標

眾所周知，以前鐵礦石定價一直參考的是普氏指數等國內外各類指數、平臺的價格。上市之初，鐵礦石期貨主力合約與PB粉現貨價、普氏指數、中鋼協指數、北礦所基準價、新交所掉期、上期所螺紋鋼等國內外指數價格的相關系數不高，基本都在0.5以下。隨著鐵礦石期貨運行質量逐步提高，與這些現貨指數的相關系數呈逐步走強的趨勢，目前均在0.97以上。

鐵礦石期貨上市首月即成交127.45萬手，折合現貨1.27億噸，超過新加坡掉期市場2012年全年1.09億噸的成交總量。截止到2014年9月19日，鐵礦石期貨累計成交折合現貨58.84億噸，是同期新加坡掉期和期貨的21.89和59.76倍、美國CME的386.33倍、印度ICEX的201倍。

進入2014年后，現貨礦價進入下行通道，企業避險需求迫切，鐵礦石期貨的成交量和持倉量進一步放大。從月度日均交易情況看，日均成交和持倉分別由上市首月的6.74萬手和4.89萬手，增至2014年8月的34.5萬手和30萬手。成交和持倉在今年3月24日創下上市以來的新高，分別為69.31萬手和36.27萬手。

王鳳海指出，2003年以來中國成為全球最大的鐵礦石進口市場、現貨市場和消費市場，但是并沒有在全球鐵礦石定價體系中獲得相應的權利和地位，中國應在鐵礦石國際貿易新秩序中發揮更積極、更突出的作用，并以此促進和維護全球鐵礦石市場的穩定、協調、可持續發展。

中國國際影響力日增

事實上，近十年來中國鐵礦石市場建設，以及中國對鐵礦石國際貿易新秩序建設的積極參與已取得明顯成效。譬如：2003年11月寶鋼集團代表中國鋼鐵企業加入全球鐵礦石價格談判；2009年以后中國陸續推出多種鐵礦石價格指數；2013年大商所推出全球第一個實物交割的鐵礦石期貨；2014年8月上海清算所推出人民幣鐵礦石掉期清算業務；天津渤海商品交易所也已于2014年7月推出人民幣跨境結算的鐵礦石電子交易等。尤其是大商所鐵礦石期貨已開始在全球市場嶄露頭角，今年7月，山東日照鋼鐵與中信環球貿易公司、永安資本以大商所價格為基準，簽訂中國國內第一筆鐵礦石基差貿易協議，標志著鐵礦石期貨在現貨定價方面邁出實質性一步。

王鳳海稱，目前，非公開詢價的指數定價模式在很大程度上占據國際貿易主導地位。但是，市場各方對這種非公開詢價方式的代表性、公開性、競爭性等還存在一定的爭議。相比農產品、原油、銅等較為成熟的大宗商品市場，全球鐵礦石市場發育相對遲緩、投資者結構還不盡合理、市場作用機制發揮還不夠充分，迫切需要加快建設以現貨貿易為基礎，以現貨、中遠期和衍生品等多層次市場為內在作用機制的鐵礦石國際貿易新秩序。

鐵礦石期貨上市后，國際影響力逐步提高，有助于中國爭奪鐵礦石定價權。本報記者在江蘇調研時，沙鋼集團相關負責人談到，以前是普氏指數說了算，幾船貨就能影響指數，私底下的一筆成交，就能決定整個市場的價格，現在這種情況越來越少。可以說，鐵礦石期貨對普氏指數等產生了很大影響。同時，期貨價格是公開透明的，不會被操縱，并且價格指引性非常強，流動性充足，為企業操作提供了空間。

河北鋼鐵負責期貨業務的谷麗麗博士表示，普氏指數出來后會根據期貨價格進行調整，像之前常出現的指數價格虛高的情況，由于期貨價格的存在，會倒逼普氏指數進行修正或者給予企業補貼。她通過長期關注發現，特別是近期，期貨價格反應比較靈敏，往往先于現貨價格出現變動。同時隨著期貨價格影響力的不斷提高，期貨價格下跌幅度較大時，現貨價格因為固有思路還在扛價（過去價格下行后，礦山聯手減少供貨，鋼廠就會抬價），但價格抗跌性明顯減弱，不久現貨價格就會隨著期貨價格下行。同時，期貨價格是每日公開透明交易，根據價格走勢，對企業來說有了一個很好的價格風向標，有助于對未來價格走勢的判斷。

澳大利亞媒體《澳大利亞人》3月份報道稱，大商所鐵礦石期貨合約較好地展現了對現貨市場價格波動情況的預期性，甚至已經成為證券市場礦業企業股價的風向標。尤其是在3月10日，大商所鐵礦石期貨合約率先下行，隨后普氏現貨價格下跌，并引導投資者紛紛拋出必和必拓、力拓等公司的股票，避免了投資者的損失。

山東地區某鋼廠負責人也認為，大商所鐵礦石期貨價格真實反映中國供需情況，對普氏指數產生了很大影響，對全球鐵礦石價格走向有深遠影響。原來企業簽訂的是一年一簽得長協礦，后面改為季度、月度簽訂，甚至是靈活定價的模式。所謂靈活定價，是指用下一個月的價格定當月的價格，即n+1定價模式。這種模式能夠被鋼廠采用，主要在于期貨價格的導向性，特別是今年礦價進入下行通道，期貨價格發現功能使企業對價格走向有了把握。

這位負責人表示，鐵礦石期貨有利于真實數據采集，因為期貨上每筆成交價格都能看到，非常透明。特別現在大型貿易商、鋼廠都有參與期貨，大家對期貨價格越來越肯定和承認。相較之下，普氏指數、新加坡掉期等樣本量不足，而且非常不透明。隨著后期進一步國際化，鐵礦石的定價權肯定會在大商所這邊。