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4月以來(lái)，美元指數(shù)掉頭向下回落至95點(diǎn)關(guān)口附近，引發(fā)全球大宗商品市場(chǎng)新一波強(qiáng)勢(shì)反彈，表現(xiàn)好于年初預(yù)期。分析人士預(yù)計(jì)，只要美元弱勢(shì)不改，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷改善必將進(jìn)一步激發(fā)需求端回暖，如此一來(lái)，大宗商品企穩(wěn)反彈趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。當(dāng)然，也不排除美國(guó)一旦成功解決了制造業(yè)下滑、出口疲軟和勞動(dòng)力市場(chǎng)等一系列問題后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重回強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，那么，伴隨美元回歸強(qiáng)勢(shì)，大宗商品市場(chǎng)也存在再次探底的可能。

4月以來(lái)，全球大宗商品明顯反彈，表現(xiàn)好于年初預(yù)期。究其原因，除了供給壓力降低、需求回升以及主要發(fā)達(dá)國(guó)家超低利率環(huán)境等因素外，美元回調(diào)的影響更是立竿見影。盡管過去幾日美元重拾升勢(shì)，但由于最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)參差不齊，特別是疲軟的貿(mào)易數(shù)據(jù)引發(fā)廣泛擔(dān)憂，加之投資者普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)加息會(huì)推遲，美元指數(shù)掉頭向下回落至95關(guān)口附近，引發(fā)大宗商品市場(chǎng)新一波強(qiáng)勢(shì)反彈。記者發(fā)現(xiàn)，本輪行情的輻射面已從原油、鐵礦石、橡膠、銅等工業(yè)品擴(kuò)大至貴金屬和農(nóng)產(chǎn)品，形成普漲態(tài)勢(shì)。截至目前，國(guó)際油價(jià)已經(jīng)順利沖上60美元重要關(guān)口，金價(jià)也逼近1200美元大關(guān)。分析人士預(yù)計(jì)，只要美元弱勢(shì)不改，全球宏觀經(jīng)濟(jì)的不斷改善必將進(jìn)一步激發(fā)需求端回暖，如此一來(lái)，大宗商品企穩(wěn)反彈趨勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

受美元走弱提振

大宗商品“漲”聲一片

2014年，大宗商品走過了異常慘淡的一年。無(wú)論是谷物、黃金、煤炭，還是棉花都難以獨(dú)善其身，尤其是鐵礦石、原油，更是上演“斷崖式”下跌，成為年度最大“輸家”。今年以來(lái)，甚至在一個(gè)月前都很少有人相信持續(xù)低迷的大宗商品市場(chǎng)能夠打出如此漂亮的“翻身仗”。

作為“標(biāo)桿”商品，原油價(jià)格在短短3個(gè)月內(nèi)從40美元區(qū)間一舉拉升至60美元以上。美國(guó)原油期貨價(jià)格在4月大漲25%之后，本周二繼續(xù)上漲1.47%美元，漲幅2.49%，報(bào)每桶60.40美元，創(chuàng)2014年12月11日以來(lái)最高收盤位。與此同時(shí)，布倫特6月原油期貨價(jià)格收盤周二上漲1.61%，收于每桶67.52美元，盤中一度沖高至每桶68.40美元，創(chuàng)2014年12月10日以來(lái)盤中新高。跟隨原油的腳步，貴金屬市場(chǎng)也普遍上漲，紐約黃金期貨價(jià)格周二上漲6.40美元，直逼1200美元大關(guān)。倫敦市場(chǎng)上的基本金屬也集體走高。其中，期鎳大漲4%，期銅攀升至去年12月中以來(lái)最高，期鋅跳升2.6%觸及8個(gè)月高位，期鋁盤中升至4個(gè)半月高位，期鉛攀升2.2%，期錫微漲0.7%。此外，一直處于低位的農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)也迎來(lái)普漲。本周二，美國(guó)芝加哥期貨交易所（CBOT）農(nóng)產(chǎn)品期貨集體上漲，豆油觸及兩個(gè)月新高，玉米結(jié)束三連跌。

不難發(fā)現(xiàn)，本輪反彈行情的起始點(diǎn)與美聯(lián)儲(chǔ)“出手”打壓美元多頭的時(shí)間點(diǎn)高度吻合。在3月下旬的月度例會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)在刪除“耐心”一詞后，也意外地對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通脹、利率前景進(jìn)行了下調(diào)，同時(shí)對(duì)強(qiáng)勢(shì)美元提出質(zhì)疑。如此明確的鴿派信號(hào)不但令加息預(yù)期瞬間回落，也讓漲勢(shì)如虹的美元遭遇“滑鐵盧”。也從那時(shí)起，美元開啟了階段性回調(diào)，直接從接近100點(diǎn)的高位跌落至95點(diǎn)附近。本周二，美指再度小幅回落，日跌0.4%，報(bào)95.072點(diǎn)。周三亞市交易時(shí)段，美指繼續(xù)下探，盤中一度跌破95點(diǎn)關(guān)口至94.57點(diǎn)。截至北京時(shí)間16∶00，美指跌幅為0.36%。由于國(guó)際市場(chǎng)上的大宗商品均以美元計(jì)價(jià)，美元指數(shù)與商品價(jià)格呈負(fù)相關(guān)性，美元走低直接引發(fā)了商品市場(chǎng)的反彈。

三重利好齊聚

階段性反彈可期

眼下，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)集中在“本輪反彈行情能否持續(xù)”的問題上。記者發(fā)現(xiàn)，盡管包括高盛在內(nèi)的機(jī)構(gòu)仍斷言大宗商品仍未逃離結(jié)構(gòu)性熊市，但近期行情著實(shí)讓不少投資者重新看到了希望。在他們看來(lái)，市場(chǎng)正在經(jīng)歷階段性反彈，大宗商品市場(chǎng)在超跌企穩(wěn)后仍然蘊(yùn)含投資機(jī)會(huì)。

首先，雖說美國(guó)商品研究局編纂的商品期貨價(jià)格指數(shù)（CRB）自去年5月中旬開始連續(xù)下跌，至今跌幅已高達(dá)22%，這已充分說明了前期大宗商品價(jià)格“滑板式”下跌與美元強(qiáng)勢(shì)和全球經(jīng)濟(jì)基本面情況緊密相關(guān)，但是，隨著全球經(jīng)濟(jì)基本面的好轉(zhuǎn)，跌速過快、跌幅過大的階段基本將告一段落。其次，近期一系列的數(shù)據(jù)顯示美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒有預(yù)期那么樂觀，在制造業(yè)下滑、出口放緩的局面下，居民消費(fèi)成為支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的唯一動(dòng)力，然而近期公布的零售銷售數(shù)據(jù)并不理想，表明美國(guó)居民的消費(fèi)意愿正在降溫。這在鞏固美聯(lián)儲(chǔ)鴿派傾向的同時(shí)，也鞏固其以漸進(jìn)方式升息的預(yù)期。由此可見，美元還有進(jìn)一步回調(diào)的空間。此外，作為主要大宗商品需求國(guó)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景向好也成為關(guān)鍵利好因素。隨著貨幣政策的放松以及5、6月份開工旺季的來(lái)臨，貨幣政策與基建投資的雙重利好使得市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期增強(qiáng)，不僅如此，中國(guó)“一帶一路”戰(zhàn)略和京津冀戰(zhàn)略的逐步落實(shí)，也將會(huì)對(duì)大宗商品構(gòu)成較強(qiáng)需求，這些都有利于大宗商品市場(chǎng)探底回升。

當(dāng)然，也不排除美國(guó)一旦成功解決了制造業(yè)下滑、出口疲軟和勞動(dòng)力市場(chǎng)等一系列問題后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重回強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇，那么，伴隨美元回歸強(qiáng)勢(shì)，大宗商品市場(chǎng)也存在再次探底的可能，稍有好轉(zhuǎn)的全球通縮風(fēng)險(xiǎn)或?qū)ⅰ熬硗林貋?lái)”。