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中國穩(wěn)增長政策支持鋼鐵需求增加，黑色金屬需求低點已過。但礦商擴產計劃不改，現貨鐵礦石價格難以持續(xù)上漲，目前在60—63美元/噸區(qū)間盤整。在多空因素交織下，鐵礦石期貨上下兩難，短期有望振蕩運行。

基建投資加碼，政府穩(wěn)增長意圖明顯

由于當前國內經濟依然表現低迷，為了達到穩(wěn)增長的目的，除了實施降息、降準等貨幣政策以外，政府也在不斷實施寬松財政政策。據統(tǒng)計，4月全國財政支出12535億元，同比大增33.2%，增速比上月提高28.8個百分點。

在公共支出中，基建項目投資是重要的一塊。5月18日，國家發(fā)改委批復了徐淮鹽、濟青高鐵等多條鐵路項目和成都、南寧的軌道交通近期建設規(guī)劃，這些軌道交通項目的投資額合計超過2400億元。

今年1—4月，我國鐵路固定資產投資完成1321億元，同比增長22%。其中，鐵路建設投資完成1172億元，同比增長20%。國家發(fā)改委5月14日批復，同意中國鐵路總公司今年發(fā)行1500億元人民幣鐵路建設債券，規(guī)模與去年持平。此前國務院也表示，要確保全面完成今年鐵路建設投資8000億元以上、新投產里程8000公里以上的目標。

基建項目投資加碼，以及“一帶一路”戰(zhàn)略的逐步展開實施，意味著中國鋼鐵消費低點已過，未來鋼鐵需求量將逐步增加，因此鋼鐵價格從中長期來看，下跌空間較小，后市有望在振蕩中緩步上行。

樓市銷售開始好轉

房地產市場是影響鋼鐵價格的重要因素。雖然近期國內房地產市場投資額增速仍在下降，但各地的銷售情況開始出現好轉。從4月70個大中城市的房價來看，與上月相比，價格上漲的城市有18個，持平的城市有4個。今年1—4月，全國商品房銷售面積同比下降4.8%，銷售額同比下降3.1%，降幅分別比一季度收窄了4.4個和6.2個百分點，銷售額和銷售面積這兩個指標的降幅均連續(xù)兩個月收窄。

由于一二線城市的房屋庫存過剩量相對較少，且大城市對于降息、降準等政策的反應更為敏捷，因此一二線城市的成交狀況比三四線城市有更為明顯的起色。隨著后期增加公積金貸款額度等更多寬松政策逐漸發(fā)酵，房地產市場將進一步回暖。

礦商擴產計劃不改

英美資源公司決定在2018—2019年將位于巴西的一個鐵礦項目年產能擴大至2900萬噸，較之前目標產能增加9.4%。澳洲礦業(yè)巨頭力拓表示，計劃在2015年生產約3.5億噸鐵礦石，高于去年的3億噸。由于力拓成本較低，運至中國的鐵礦石每噸成本僅34美元，因此在當前價格下，仍有較高利潤。巴西淡水河谷近期也表示，公司高品位鐵礦石的產出量將增加。

短期陷入振蕩格局

隨著近期鐵礦石現貨價格反彈，鋼廠的補庫力度也會有所下降。在市場整體供應壓力下，現貨價格觸及63美元/噸后緩慢回落，鐵礦石期貨也在450元/噸一線受阻回落。在多空交織下，短期鐵礦石期貨或將陷入振蕩格局。

（作者單位：國信期貨）