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上周國內鋼價繼續下跌，下半周華東地區部分市場價格反彈。11月20日-11月27日，相關鋼材指數跌后回升，周五收在1950元/噸，環比下跌40元/噸。

期貨方面，上周螺紋鋼期貨在周中受土耳其擊落俄羅斯戰機事件影響一度反彈，但整體依然延續下跌走勢。

庫存緩慢下降

從全國線材、螺紋鋼、熱軋板卷、冷軋板卷、中厚板五大品種庫存總量來看，截止上周末，全國綜合庫存總量為917.95萬噸，減少10.35萬噸，降幅為1.1%。總體來看，全國鋼材庫存連續第七周下降，目前的庫存水平較去年同期下降6.57%。

全國在經歷連續多天的惡劣天氣后上周有所好轉，部分地區鋼價一度小幅反彈，對成交形成一定刺激。同時，臨近年終，部分鋼廠因持續大幅虧損開始減產減員，產量也出現一定幅度下降，帶動全國鋼材庫存繼續呈緩慢下降態勢。

據中鋼協數據，11月上旬，重點鋼企粗鋼日均產量169.28萬噸，旬環比增加4.68萬噸，增幅為2.84%。11月上旬末，重點企業鋼材庫存為1502.9萬噸，旬環比增加22.38萬噸，增幅為1.51%。可見近期盡管不斷有部分鋼廠因虧損減產，但整體產量下降依然不明顯。

而近期國際市場針對我國鋼材出口發起空前的反傾銷行動，國內鋼廠出口難度加大，投放國內市場資源比例有所上升。據了解，華東地區主導鋼廠12月份訂貨比例普遍有所上升，其中沙鋼12月螺紋鋼訂貨比例為全折，11月為7.5折；永鋼12月螺紋鋼訂貨比例為5.5-6折，11月為2.5-3.5折；中天12月上旬螺紋鋼全折訂貨，和11月下旬持平。

業內高級分析師邱躍成認為，在市場處于消費淡季，后期需求進一步趨弱態勢明顯的局面下，主導鋼廠資源投放不降反升，加之北方地區隨著需求停滯，資源南下的量也在逐步增多，國內市場資源供應壓力將有所加大。

原材料創20年新低

上周鐵礦石、鋼坯等原料價格全面大幅下跌。11月27日相關62%鐵礦石指數為44.05美元/噸，較上周末下跌1.25美元/噸，和11月24日的44美元/噸有統計紀錄以來的最低點基本持平；河北地區66%鐵精粉現貨價格450元/噸，較上周末下跌45元/噸，創下至少2004年以來的新低；唐山地區鋼坯價格在周五至周日三天下跌50元/噸至1500元/噸，創近20年的價格新低。

從近兩月成本和鋼價走勢對比來看，截止11月30日，相關鋼材指數為1950元/噸，成本指數為1816元/噸，和9月30日比較，鋼材指數下跌了190元/噸，成本指數下跌了228元/噸。可見近兩月成本下降的幅度總體還大于鋼價下跌幅度，這使得鋼廠在鋼價下跌過程中虧損并沒有明顯擴大，部分原料采購控制較好的鋼廠還能階段性獲得盈利，鋼廠在減產方面也顯得較為猶豫。當前國際主流礦山依然在按計劃擴產，低成本礦已逐步在市場占據主導，市場普遍預期礦價仍將繼續下跌，成本下行對鋼價走勢形成了較明顯拖累。

    邱躍成認為，綜合來看，近期鐵礦石、鋼坯等原料價格加速下跌，成本下行對鋼價走勢形成了明顯拖累，部分鋼廠在減產方面依然猶豫。而在出口減少的情況下，華東地區主導鋼廠對國內資源投放比例上升，市場供應壓力有所加大。預計短期國內鋼價止跌依然困難，或將再度轉入下跌走勢。