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鐵礦石期貨在連創(chuàng)新低后，開始反彈，但從宏觀面和基本面來看，鐵礦石期現(xiàn)貨都并不具備持續(xù)上漲的動力。預(yù)計鐵礦石期貨反彈空間有限，后市仍應(yīng)維持偏空思路。

鋼鐵消費持續(xù)萎縮，供過于求局面難改

從國內(nèi)主要工業(yè)行業(yè)的運行情況來看，固定資產(chǎn)投資表現(xiàn)依然低迷，房地產(chǎn)投資持續(xù)負(fù)增長，房企購地數(shù)量減少，新開工面積和施工面積持續(xù)下降。僅有汽車行業(yè)在購置稅優(yōu)惠政策提振下表現(xiàn)良好，但機械造船等行業(yè)仍不景氣，汽車行業(yè)獨木難支。在冬季這個傳統(tǒng)的需求淡季，鋼鐵消費量持續(xù)萎縮。

根據(jù)最新的統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年前11個月，全國粗鋼累計產(chǎn)量為7.38億噸，鋼材凈出口折合粗鋼量為9400萬噸，國內(nèi)粗鋼表觀消費量為6.45億噸，同比大幅減少3711萬噸，降幅達(dá)5.4%；而同期全國粗鋼產(chǎn)量同比僅減少1661萬噸，下降2.2%。從7月以來，鋼鐵消費量降幅一直大于粗鋼產(chǎn)量，粗鋼表觀消費量降幅比粗鋼產(chǎn)量降幅高3.2個百分點。鋼鐵現(xiàn)貨市場供過于求的局面難有改觀。

鋼廠持續(xù)減產(chǎn)，鐵礦石需求悲觀

在鋼鐵需求萎縮的情況下，從10月下旬起，鋼廠持續(xù)減產(chǎn)對現(xiàn)貨鋼價產(chǎn)生一定支撐，近期國內(nèi)現(xiàn)貨螺紋鋼價格基本止跌。12月11日，上海鋼聯(lián)所統(tǒng)計的163家鋼廠的平均高爐開工率降低至76.24%，鋼廠減產(chǎn)意味著鐵礦石需求將進(jìn)一步減少。

同時，巴西和澳大利亞發(fā)往中國的鐵礦石數(shù)量有所反彈，12月7日中國北方六大港口鐵礦石到港量為1207.4萬噸，較11月底增加了30.4萬噸。這使鐵礦石庫存再度攀升，目前全國41個主要港口的鐵礦石總庫存量已經(jīng)升至9209萬噸，重新回到歷史高位。

港口鐵礦石成交不多，貿(mào)易商對后市較為悲觀，且臨近年底，商家回籠資金的意愿較強，部分商家開始降價出貨。青島港進(jìn)口澳大利亞PB粉價格已經(jīng)跌破300元/噸，普氏鐵礦石價格指數(shù)一直處于40美元/噸下方，難以抬頭。

供應(yīng)壓力較大，鐵礦石仍有下行空間

雖然國內(nèi)礦山企業(yè)在虧損壓力下減產(chǎn)，但國際主要鐵礦石企業(yè)普遍沒有減產(chǎn)計劃，淡水河谷計劃明年產(chǎn)量再增1000萬噸，力拓和必和必拓也堅持降本擴產(chǎn)計劃，預(yù)計明年國際鐵礦石市場供應(yīng)量不會低于今年，而鐵礦石消費量很可能繼續(xù)減少。因此，鐵礦石現(xiàn)貨價格仍有下行空間，鐵礦石期貨反彈可能“曇花一現(xiàn)”，總體上仍應(yīng)維持偏空思路。

（國信期貨）