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    鐵礦石價格今年已下跌40%，但這不是中國的原因，而是因為由澳大利亞引領的鐵礦石大幅增產導致該行業供應嚴重過剩，即使體量巨大的中國鋼鐵業也無法消化如此大規模的產量。

    不過，中國的需求能否維持在接近歷史高位的水平將決定鐵礦石價格將會企穩還是進一步下挫。

    摩根資產管理(J.P. Morgan Asset Management)自然資源基金經理薩頓(James Sutton)稱，鐵礦石需求依然強勁，問題在于供應方面。中國8月份的鐵礦石進口量較上年同期增長9%，僅略低于今年早些時候創出的歷史新高。中國是全球最大的鐵礦石消費國。

    盡管全球投資者都在密切關注一位中國官員說的每一句話以及每一項中國經濟數據，但從谷物到鐵礦石及棉花等各種大宗商品市場背后的驅動力量是供應，而這些商品的供應出現了強勁增長。

    就鐵礦石而言，接下來的幾個月可能對未來需求起到至關重要的指示作用。中國對鐵礦石的采購量通常會在第四季度大幅上升，因為鋼廠（大部分位于中國北部）會在冬季天冷之前擴大庫存。眼下的情形似乎正處于相持階段，買家在等著降價，賣家在希望補充庫存的需求超過以盡可能低的價格購入鐵礦石的意愿。

    瑞銀(UBS)大宗商品分析師摩根(Daniel Morgan)說，鐵礦石的價格每天都在下降，看起來各家鋼廠很高興看到這種狀況。

    讓鐵礦石和所有其他大宗商品市場受到影響的，是中國經濟增速放緩這一現實，從白銀到煤炭，所有東西的價格都因此降到了多年來的低點。周二，9月份一項中國工廠活動的早期指標改善，讓大宗商品市場松了一口氣。自從中國報告工業增加值增速降至六年低點之后，大宗商品市場承受了巨大打擊。

    在中國發布經濟數據之后，亞洲大宗商品市場周二企穩。銅價微幅上升，此前美國市場銅價曾于周一跌1.5%，降至三月低點。據鋼鐵指數(Steel Index)提供的數據顯示，周二鐵礦石價格跌0.5%，報每噸79.40美元。

    另外一個衡量中國需求的重要指標將于周三公布，澳大利亞政府當天公布季度出口額和價格預期。澳大利亞政府預計，未來五年鐵礦石價格最終將從最近的低點反彈至平均每噸90至95美元的水平。另外交易商也會密切關注該報告對未來一個季度的預期。

    據瑞銀(UBS)估計，投資者在等待中國鋼廠再次增加鐵礦石購買量的跡象，國內鋼廠的庫存水平已經從今年早些時候的40天庫存降至大約25天。摩根大通的薩頓稱，由于庫存水平較低，再加上中國已經開始削減國內鐵礦石產量，他對鐵礦石價格的前景更為樂觀。

    進入海運市場的額外供應量主要來自澳大利亞遙遠西北地區的新開礦和擴容礦，這部分供應量目前正在下降，但分析師稱可能需要一段時間市場才能消化掉過多的供應。黑德蘭港是全球最大的鐵礦石出口港，據該港口港務部門稱，8月經由黑德蘭港發貨的鐵礦石量較去年增長了36%。

    在對澳大利亞內陸地區幾個大礦進行擴產后，澳大利亞最大的大宗商品生產商力拓(Rio Tinto PLC)今年上半年的發貨量同比增長了20%。

    本周大宗商品市場也受到中國財政部部長樓繼偉講話的影響，樓繼偉周一表示，中國不會因個別經濟指標變化而做大的經濟政策調整。雖然這并非中國政策發生了變化，但投資者此前一直憧憬中國會推出大規模刺激措施提振經濟，從而提振大宗商品需求。

    瑞銀分析師摩根稱， 鋼鐵企業這種一年一度季節性大量購買的確切時間難以預測。他表示，這通常是推動鐵礦石價格上漲的因素；過去三年來，11月份鐵礦石價格環比平均上漲5%，12月份進一步上揚7%。不過未來幾周的前景有些不太確定，市場交投通常會趨于淡靜，因為中國將從10月1日開始進入黃金周假期。

    不過，一些分析師擔心，考慮到當前市場的供應過剩，今年鐵礦石價格未必一定能從庫存補充中受益。標準銀行(Standard Bank)分析師摩爾(Melinda Moore)表示，比起過去十年的任何時間（除了2008年全球金融危機時期），她更擔憂今年第四季度的價格走勢。

    她稱，鋼鐵企業和大宗商品供應商們正在互相玩著危險的“邊緣策略”（將危險的局勢極端化）。她認為，采礦公司需要率先給出讓步信號，同時削減鐵礦石供應量，幫助平衡市場。